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楊德龍:現在市場行情已經走向基本面決定的階段

2019-11-08 14:05 作者:華經網 來源:未知 瀏覽:
  周四滬深兩市出現低開,隨后震蕩反彈,三大股指漲跌不一,呈現出“深強滬熱”的格局,養殖板塊持續拉升,受到豬肉價格維持高位的利好刺激,豬肉、雞肉等概念股繼續拉升。在周三漲幅較大的國防軍工板塊,出現了明顯回調,市場的走勢依然是一波三折。
 
  美聯儲連續三次下調利率之后,央行開展4000億元MLF操作,利率從3.3%下降到3.25%,下降5個基點。這是一種變相降息,而在岸離岸人民幣兌美元也雙雙升破7.0關口,這對于A股市場的回升是一個重要的利好。央行下調MLF利率超出了市場預期,短期之內會利好債市和股市。MLF利率下調之后,11月份LPR貸款利率可能也會相應下調,從而有利于降低企業成本。過去兩個月,債市連續調整,但是投資者對于貨幣寬松的預期有所增強,這次降息有利于債市的反彈。
 
  三季報已經披露完畢,現在處于業績的真空期,近期在政策利好以及11月份MSCI將迎來史上最大規模擴容的利好推動下,A股市場出現了震蕩反彈走勢。上證50指數創出2018年2月以來新高,中小板指數也創半年多來新高,市場的賺錢效應有所提升。北上資金在近期已經連續多個交易日凈買入,其中金融股受到北上資金關注最多,因為金融股股息率高、估值低,吸引北上資金的配置。在北上資金持倉市值超過百億的19只個股中,金融股有4只,北上資金持股市值前50強的個股中,金融股占到10只。外資對中國平安持有市值683億,為北上資金第2重倉股,對方正證券持股市值也一直在百億元左右震蕩。
 
  四季度往往是低估值板塊受到機構布局的時機,低估值板塊可能會有表現機會,像近期銀行指數出現強勢上攻,受到一些資金的配置,就是考慮到銀行的股息率較高,所以受到資金的關注。而保險板塊在近期出現了持續上攻,創出2008年1月以來11年多的高點,保險股的上升一方面是因為今年行情好轉,保險的投資收益有所回升,另一方面是保險業在我國屬于朝陽行業,保險公司的盈利增長潛力較大,因此保險股受到資金的關注。
 
  代表行情風向標的券商股,在之前出現了比較大的回調,現在基本上又具有了配置的價值。趁券商股調整的時候,北上資金大幅抄底。券商股隨著資本市場改革的不斷推進、改革紅利的釋放,券商的盈利增長有望更加確定,而券商的業務范圍也會不斷的拓寬,隨著對外開放的進程不斷加速,外資流入也會給券商帶來更多的機會,因此金融板塊在四季度將會有所表現。
 
  今年年初我建議大家關注三個方向,消費、金融和科技龍頭股,今年依次表現,帶領指數回到了3000點之上,也實現了我在年初提出來的2019年“十大預言”。
 
  現在上市公司三季報已經全部收官,3722家公司報出了三季報。根據統計,上市公司整體實現盈利35.9萬億元,同比增長8.65%,實現凈利潤3.19萬億元,同比增長6.69%。其中有3272家上市公司實現盈利,占比為88%。
 
  今年前三季度A股上市公司分紅金額和研發投入都有所提升,上市公司整體分紅合計1.21萬億元,同比增長6.14%,上市公司分紅一方面體現了上市公司的財務實力,另一方面體現出社會責任感,所以對于分紅率較高的公司,可以給予更多關注。同時,大比例的現金分紅也證明公司財務方面的數據的真實性,雖然分紅并沒有直接增加股東權益,但是它確實是提振投資者信心的一個重要方式,也是對上市公司回饋投資者的一個監督。
 
  在美國等成熟市場,現金分紅并不太受歡迎,因為現金分紅在美國有一定的繳稅金額,現金分紅太多也說明上市公司沒有太好的投資項目,只能把現金分給普通投資者。但是在A股市場情況是不一樣的,因為A股投資者對于上市公司的誠信存有一定的懷疑,誠信不佳成為很多公司估值無法上提的一個原因,通過上市公司分紅,一定程度上可以看出公司的現金實力、財務實力,這對于公司估值其實是有利的。
 
  上市公司現在普遍重視研發費用,研發費用都有所提升,這是一個好事兒。我國經濟發展到現在這個階段,應該說勞動力的投入和資本的投入,這兩個因素已經發揮到極致,很難有上調的空間。真正要想促進經濟的發展,促進企業盈利的提升,就要提高全要素生產率,也就是提高科技含量,增加研發投入是提高上市公司科技能力的一個重要體現。對于研發投入較多的公司,也可以保持更多關注。
 
  三季報上市公司業績整體呈現出分化的局面,券商保險、農林牧漁和TMT等板塊出現了比較好的盈利增長,它們屬于業績反轉的行業,從去年業績較為低迷,到今年業績大幅增長。
 
  現在市場的行情已經走向基本面決定的行情,只有業績好的公司才會受到投資者的持續青睞,而無論什么題材和概念,如果不能落實到業績上,最終都會受到投資者的拋棄。所以建議投資者要抓住這些好公司的機會,做好公司的股東,從而才能夠真正的分享A股市場的成長,任何故事和題材持續性都不會太強,像上周受到政策利好大幅上漲的區塊鏈板塊,很快結束了炒作,回歸到正常的股票波動。這說明炒概念的方法已經難以為繼,投資者更加看重上市公司的真實業績,這一點對大家的投資理念會有很大的沖擊,建議大家一定要樹立價值投資理念,堅持基本面研究,做好公司的股東,這樣才能分享A股市場“黃金十年”的機會。
 
  (文章來源:楊德龍宏觀策略研究)
(責任編輯:華經網)
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